17lu·

安信证券：外资持续流入、上市公司频频展开回购、强势股补跌等，市场呈现调整后期特征。建议重点关注云计算、航空装备、5G、半导体等领域。海通证券仍处于第五次磨底阶段 以稳为先仍处磨底阶段，市场情绪扭转有待相关信号出现以中期视角来看，目前市场正处于第五次磨底阶段。1990年以来A股市场经历了五轮强弱周期，目前市场的整体估值水平与前几次市场在底部区域时较为相似，中期视角来看，目前市场正处于第五轮弱周期的底部区域。当前全部A股PE（TTM，整体法）、PB（LF，整体法）分别降至最低15倍、1.6倍，前四次市场底部区域时PE在12倍到18倍之间，PB在1.5倍到2.1倍之间。从估值中位数来看，目前全部A股PB中位数为2.3倍，逼近2013年6月上证综指1849点时的2.2倍。而如果将1849点时的2445只个股进行单独统计，目前PB中位数为1.9倍，已经低于当时的水平。从技术形态来看，在前四次底部区域，除了2008年10月以外，1994年7月到1996年1月、2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月这三次底部区域都呈现以时间换空间的圆弧底形态。本轮自上证综指2638点以来的圆弧底震荡阶段，与2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月的构筑中期底部阶段相类似，而背景更像2002年1月到2005年6月。目前来看，本轮圆弧底形态的构筑仍需要时间。

此外，代表玩家还有清华电子系汪玉副教授带领团队成立的深鉴科技、电子科技大学博士生导师刘洋教授带队成立的深思创芯、清华大学魏少军教授带领的清华大学微电子学研究所、清华精仪系施路平老师组领衔的类脑计算芯片团队、北京大学高能效计算与应用中心主任丛京生带领的基于FPGA的深度学习加速团队等等。

澳元等风险资产“无动于衷”澳元等风险资产的“无动于衷”，加之美国长期国债价格上涨乏力，均引起了市场对于美股上涨的健康状况的担忧。从下图可看出，当标普500指数从2350升至2875的同时，澳元/日元维持在77-79的区间震荡。Berthoux指出，美国十年期国债目前交易在2.51%附近，仍比去年10月初低了70个基点。

中国个人所得税改革的好处1．个税改革有利于缩小贫富差距。中国个人所得税改为综合与分类相结合的税制，将对个人全部收入综合计征个人所得税。通过政策实施与技术手段的配合，将高收入人群纳入征管重点，堵塞分类征收中的漏洞，实现重点人群个人所得税应收尽收。另一方面，对广大纳税人群实施综合计征，年度申报，家庭扣除，可以更好地体现税收公平原则，对同等收入水平而不同家庭负担的，给予区别的税收政策，可减轻广大群众的个人所得税负担，避免高收入者少纳税、中低收入者多纳税的逆向收入调节。在成熟的市场经济国家，个人所得税多是综合税制度，实践证明，可以有效缩小贫富差距，明显降低市场初次分配的基尼系数。如果中国也实施这项改革，效果是可期的。据报道，美国年收入10万美元以上的纳税人纳税占全部个税收入的60%。英国经过个人所得税调节，居民收入基尼系数由初次分配的0.5降至再分配的0.37，加拿大则由0.49降至0.36，澳大利亚个人所得税加上社会保障政策，基尼系数由0.47降至0.297。

“异象”一：股权激励数量快速增加。2017年进行股权激励的国有企业数量远超2016年，而2018年至今已经有46家国有企业进行了股权激励，超过了去年同期，也超过了除2017年外其他年份的全年数量。国有企业开始大规模进行股权激励，与国企改革提速有很大的关系。对于A股市场来说，从长远来看，股权激励的大幅增加将奠定未来市场走强的坚实基础。对于上市公司来说，通过股权激励绑定管理层，一方面有助于公司经营稳定，以及公司大股东和管理层利益的一致化，另外一方面有助于管理层更加关注股价高低。

行业板块表现方面，近期教育板块以及医药板块大幅震荡。对于这些板块来说，由市场情绪波动带来的超预期调整正是很好的布局良机。责任编辑：曹婕STEAM 教育是科学（Science）、技术（Technology）、工程（Engineering）、人文（Arts）、数学（Mathematics）的缩写，有别于传统的单学科、重书本知识的教育方式，是一种重实践的多学科融合的综合教育。